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第一單元 企業(yè)價(jià)值和資本戰(zhàn)略

1 生產(chǎn)力發(fā)展基礎(chǔ)

1.1 生產(chǎn)力條件分析

1.1.1 長(zhǎng)期投資-----企業(yè)資本預(yù)算

-土地

-建筑物

-機(jī)器設(shè)備

1.1.2 短期經(jīng)營(yíng)-----營(yíng)運(yùn)資本管理

-存貨（原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品）

-水電煤運(yùn)（基礎(chǔ)設(shè)施）

-人力資源

1.1.3 約束條件

-技術(shù)（技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、品牌、渠道）

-管理

-資本效率

2 生產(chǎn)力條件和發(fā)展?fàn)顟B(tài)

2.1 自然要素---低收入陷阱

-土地

-人力資源

2.2 非自然要素---中等收入陷阱

-建筑物

-設(shè)備

-存貨（原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品）

-水電煤運(yùn)（基礎(chǔ)設(shè)施）

2.3 約束條件（軟要素）---高收入陷阱

-技術(shù)（技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、品牌、渠道）

-資本效率

-管理

3. 東亞模式與發(fā)展瓶頸

3.1 現(xiàn)實(shí)：中等收入發(fā)展道路和發(fā)展瓶頸！

土地

建筑物

機(jī)器設(shè)備

存貨（原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品）

水電煤運(yùn)（基礎(chǔ)設(shè)施）

人力資源

技術(shù)

管理

資本效率

3.2 東亞模式的歷史沿革

第一代：日本

第二代：四小龍

第三代：四小虎

第四代：中國(guó)

*第五代：印度？

3.3 雁行理論和中等收入陷阱

第一批：勞動(dòng)法

第二批：騰籠換鳥

第三批：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變

第四批：房地產(chǎn)調(diào)控引起的人民幣升值

3.4 出路：四大轉(zhuǎn)型（傳統(tǒng)轉(zhuǎn)向現(xiàn)代）

加工工業(yè) 基礎(chǔ)工業(yè)

生產(chǎn)型 經(jīng)營(yíng)型

產(chǎn)業(yè)資本 金融資本

會(huì)計(jì)管理 財(cái)務(wù)管理

3.3.1 加工工業(yè)與基礎(chǔ)工業(yè)

基礎(chǔ)工業(yè)：

大---裝備

小---零部件

精---原材料

第二單元 資本管理與金融思維

1 金融的含義和作用

1.1 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的恢復(fù)

1.1.1 消費(fèi)（70年代）

1.1.2 企業(yè)和消費(fèi)（80年代）

1.1.3 股市、企業(yè)和消費(fèi)（90年代）

1.1.4 股市、樓市、企業(yè)和消費(fèi)（00年代）

1.1.5 股市、樓市、股權(quán)、企業(yè)和消費(fèi)（10年代）

1.2 貨幣與貨幣替代

1.2.1 消費(fèi)替代（計(jì)劃經(jīng)濟(jì)）

1.2.2 企業(yè)替代（商品經(jīng)濟(jì)）

1.3.3 資產(chǎn)替代（市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)）

資產(chǎn)：股票類、商品類、股權(quán)類

1.3 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率----系統(tǒng)性分析

1.3.1 純粹利率與實(shí)際利率------不確定性的概率

1.3.2 通貨膨脹溢價(jià)

1.3.3 貨幣政策影響

1.4 貨幣傳導(dǎo)路徑

0 1 2 3 4

貨幣- 資產(chǎn)（股市- 樓市）-企業(yè)-消費(fèi)

5

--經(jīng)濟(jì)調(diào)整（企業(yè)去存貨、投資去杠桿、資產(chǎn)去泡沫）

1.5 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

1.5.1 通貨膨脹周期

貨幣寬松-資產(chǎn)↑-企業(yè)↑-消費(fèi)↑

1.5.2 通貨緊縮周期

貨幣緊縮-資產(chǎn)↓-企業(yè)↓-消費(fèi)↓

1.5.3 經(jīng)濟(jì)滯脹

錯(cuò)誤干預(yù)-資產(chǎn)↓-企業(yè)↓-消費(fèi)↑

2 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析---波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

2.1 有效組合

2.1.1 單項(xiàng)資產(chǎn)------投資風(fēng)險(xiǎn)

2.1.2 組合資產(chǎn)------降低風(fēng)險(xiǎn)

2.1.3 有效組合------化解風(fēng)險(xiǎn)

夏普比率：波動(dòng)性收入/波動(dòng)性

=E(R i)-R f/ σi

2.2 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）

Rj = Rf + β j (K m-R f)

β j (K m-R f)：風(fēng)險(xiǎn)收益

β j ：貝塔系數(shù)---風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)

K m ：市場(chǎng)收益率

2.3 投資成功條件：

M=資產(chǎn)收益率/資本成本>1

資產(chǎn)收益---非組合投資收益

資本成本---有效組合投資正常收益

2.4 投資形式

2.4.1 資產(chǎn)配置---有效組合

2.4.2 資本運(yùn)營(yíng)---創(chuàng)新性投資

2.4.3 資產(chǎn)投資---單個(gè)資產(chǎn)投資

3 金融市場(chǎng)機(jī)制

3.1 金融引領(lǐng)和支撐（投入）

3.1.1 貨幣市場(chǎng)---短期資產(chǎn)

3.1.2 固定收益市場(chǎng)---長(zhǎng)期資產(chǎn)

3.1.3 股權(quán)市場(chǎng)---權(quán)益資產(chǎn)

3.2 將來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)和定價(jià)（退出）

3.2.1 創(chuàng)投期退出（內(nèi)部人、戰(zhàn)略投資人）

3.2.2 發(fā)展期退出（股權(quán)投資、新三板）

3.2.3 股票市場(chǎng)退出（首發(fā)、增發(fā)）

傅老師

專家背景

–上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)系主任

–清華大學(xué)、北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、上海

–交通大學(xué)等校EMBA課程特聘教授

–宏嘉資本、鮮花易等公司顧問(wèn)

工作經(jīng)歷

– 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系本科畢業(yè)（1983年），經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士；

–上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融專業(yè)研究生畢業(yè)（1986年），經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士；

–1986年起在上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)（原上海外貿(mào)學(xué)院）任教，先后講授《投資學(xué)》、《高級(jí)投資學(xué)講座》、《創(chuàng)新管理和風(fēng)險(xiǎn)資本》、《國(guó)際金融》、《公司理財(cái)》、《會(huì)計(jì)學(xué)》等幾十門課程，兼任多家公司投資顧問(wèn)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作學(xué)會(huì)、上海金融學(xué)會(huì)、上海國(guó)際貿(mào)易學(xué)會(huì)會(huì)員。

–1994-2000年在美國(guó)、加拿大等地進(jìn)修學(xué)習(xí)、經(jīng)商、工作、生活。

–2000年回國(guó)后至今繼續(xù)在上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)（原上海外貿(mào)學(xué)院）任教，先后擔(dān)任金融管理學(xué)院院長(zhǎng)助理、金融學(xué)專業(yè)主任、金融學(xué)系主任；獲得過(guò)教學(xué)名師、師德先進(jìn)、記功等榮譽(yù)稱號(hào)。

–同時(shí)在清華、北大、復(fù)旦、上海交大等高校的EMBA、MBA、研究生班講授《企業(yè)資本戰(zhàn)略》、《宏觀經(jīng)濟(jì)分析和投資管理》、《企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和投融資分析》、《現(xiàn)代金融市場(chǎng)和新金融》等高級(jí)管理課程。

–為各地黨政官員、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等作《國(guó)際服務(wù)貿(mào)易》、《管理層分配與權(quán)益期權(quán)》、《現(xiàn)代公司理財(cái)與企業(yè)戰(zhàn)略管理》、《資產(chǎn)證券化》、《產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作》等各種講座。

–兼任多家公司投資顧問(wèn)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、管理顧問(wèn)。

擅長(zhǎng)領(lǐng)域

–投資分析、公司財(cái)務(wù)管理、國(guó)際金融、貨幣理論與政策等。

研究成果

主要著作：

–《金融投資》、《貨幣均衡、匯率和金融危機(jī)》、《金融市場(chǎng)投資》、《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》、《國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作》、《國(guó)際貿(mào)易教程》等。

–主要研究項(xiàng)目：

–《金融投資實(shí)驗(yàn)》（項(xiàng)目主持人，上海高校實(shí)驗(yàn)技術(shù)隊(duì)伍建設(shè)計(jì)劃項(xiàng)目，2013、2014）

–《人民幣國(guó)際化與上海國(guó)際貿(mào)易中心建設(shè)》（項(xiàng)目主持人，上海市政府發(fā)展研究中心科研項(xiàng)目，2011)

–《金融學(xué)特色專業(yè)建設(shè)項(xiàng)目（教育部第四批特色專業(yè)）》（項(xiàng)目完成人，2008、2009、2010、2011）

–《金融學(xué)特色專業(yè)建設(shè)項(xiàng)目（上海市第三期本科教育高地）》（項(xiàng)目完成人，2008、2009、2010、2011）

–《貨幣危機(jī)的外生性--我國(guó)金融市場(chǎng)外部均衡研究》（項(xiàng)目主持人，上海市教委重點(diǎn)科研項(xiàng)目，2007）

–《貨幣銀行學(xué)》（項(xiàng)目主持人，上海市教委重點(diǎn)課程建設(shè)項(xiàng)目，2007）

–《金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建》（項(xiàng)目主持人，上海市教委科研項(xiàng)目，2004，已結(jié)題）

–《上海市金融保險(xiǎn)本科教育高地建設(shè)項(xiàng)目》（子項(xiàng)目主持人，2005、2006、2007）

–《金融投資模擬訓(xùn)練》（項(xiàng)目主持人，上海市金融保險(xiǎn)本科教育高地建設(shè)項(xiàng)目，2003-07，）

主要論文

–《外商直接投資負(fù)效應(yīng)與金融危機(jī)------來(lái)自馬來(lái)西亞的證據(jù)》、《外匯儲(chǔ)備超速增長(zhǎng)與外源性金融風(fēng)險(xiǎn)防范》、《貨幣危機(jī)預(yù)警機(jī)制分析》、《我國(guó)產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展?fàn)顩r分析》、《股票期權(quán)與管理層分配》、《現(xiàn)代企業(yè)融資格局與產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展》等。

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